信達澳亞基金的“朱永強時代”：A面高光與B面隱憂

文/任暉

9月5日，信達信達澳亞基金正式發布高級管理人員變更公告，澳亞宣告總經理朱永強因達到法定退休年齡，基金于9月5日離任，永強隱憂公司副總經理方敬將暫時代理總經理一職，時代接過管理接力棒。面B面

在朱永強執掌信達澳亞基金的高光5年多時間里，公司在經營層面實現了跨越式增長，信達管理規模一度突破千億元，澳亞增幅超10倍。基金

但與此同時，永強隱憂他的時代任期內也繞不開諸多爭議，例如高位密集發基金導致不少投資者虧損嚴重、面B面“嫡系接班”加人事頻繁變動引發公司治理疑慮，高光再加上“老鼠倉”這類合規風險，信達讓信達澳亞基金處在輿論關注的風口上。

（一）A面高光：5年規模翻10倍，營收凈利翻倍漲

信達澳亞基金成立于2006年6月5日，在朱永強上任前，公司長期保持“穩健佛系”的運營風格，不過由于投資業績長期處于行業中等偏上水平，因此也獲得投資者頗多好感。

來源：Wind

2019年12月朱永強接掌后，信達澳亞基金開啟“規模擴張模式”。據Wind數據統計，截至2019年年末，公司管理總規模僅127.6億元；而到2025年二季度末，這一規模已攀升至1030.06億元，期間最高規模更是一度達到1374.51億元，較朱永強上任初期增長約10倍，實現了從“中小型基金公司”到“千億級陣營”的跨越。

來源：Wind

規模的激增直接帶動公司盈利能力大幅改善。財務數據顯示，信達澳亞基金2019年營業收入僅1.14億元，2024年已增至6.44億元，5年間增幅達4.6倍；凈利潤表現更為亮眼，2019年公司仍處于虧損狀態，凈利潤為-0.9億元，2024年則實現盈利1.35億元。

來源：Wind

需要提到的是，從數據層面上，信達澳亞基金過去幾年之所以能夠保持如此強勢的增長，很大程度上源于近些年來批量發行基金。

據Wind數據顯示，信達澳亞基金在2020-2024年期間，發行的基金數量分別為5只、13只、10只、17只和13只，累計發行基金59只，合計募集資金718.67億元。

在2007-2019年的13年間，公司累計募資僅156.12億元，近5年的募資規模是過去13年總和的4.6倍。

（二）B面隱憂：透支信譽，投資者用腳投票

盡管規模與營收數據亮眼，但信達澳亞基金在擴張過程中埋下的風險逐漸暴露，“好發不好做”的牛市基金魔咒再度顯現。

同時，在2021-2022年市場環境明顯惡化的背景下，信達澳亞基金仍維持高強度發行節奏，最終導致“三輸”局面：對公司而言，長期信譽受損，業績后續增長乏力；對基金經理而言，規模激增帶來的管理壓力導致操作變形；對投資者而言，高位申購的基金持續虧損，成為最直接的受害者。信達澳亞基金混合型基金規模，來源：Wind，時間：截至2025年2季度

以公司重點發力的混合型基金為例，規模與數量的“反向走勢”凸顯投資者的不滿。Wind數據顯示，2022年年中，信達澳亞基金擁有31只混合型基金，合計規模約487.22億元；截至2025年中，公司混合型基金數量增至52只（增加19只），但合計規模僅剩266.93億元，較2022年中期近乎“腰斬”，投資者“用腳投票”的贖回趨勢明顯。

來源：Wind

值得關注的是，即便近一年公司權益基金業績出現大幅反彈，也未能挽回投資者信心。數據顯示，混合型基金在近3個季度仍遭遇大規模贖回，規模持續縮水。

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由于規模的迅速下滑，隨之而來的是公司盈利能力下滑：2022-2024年，信達澳亞基金凈利潤分別為2.13億元、1.74億元、1.01億元，呈逐年下降趨勢；2025年上半年，公司凈利潤僅0.04億元，盈利能力近乎“停滯”。

（3）馮明遠規模翻10倍后，業績掉了隊

對于基金經理來說，由于在高位發行了大量基金，面臨著巨大的管理難度和業績壓力，體現最為明顯的是信達澳亞基金的頭牌基金經理馮明遠。

來源：Wind

2019年年末，馮明遠僅管理4只基金，合計規模39.36億元；而到2021年年末，在公司密集發行新產品的推動下，其管理的基金數量增至9只，規模激增至410億元，短短兩年間規模膨脹超10倍，管理壓力陡增。

更受市場爭議的是，2021年年末，馮明遠已顯現“管理能力過載”跡象，且其重倉的新能源賽道已出現調整信號，但信達澳亞基金仍為其發行一只三年期基金，募集資金達50億元；2022年一季度，馮明遠管理的基金數量進一步增至10只，“竭澤而漁”的發行策略引發廣泛批評。

來源：Wind

后續市場風格切換與新能源賽道回調，導致馮明遠管理的基金業績直接大幅滑坡：2022年，其多數基金虧損幅度約30%；2023年，虧損幅度仍超10%。其中，信澳智遠三年持有期基金成立至今最大回撤達56.6%，信澳領先智選基金成立至今最大回撤更是高達61%。

由于這些基金多為次新基金，高位申購的投資者幾乎全程承受虧損，投資體驗極差。

2023年起，信達澳亞基金開始為馮明遠“減負”，相繼讓其卸任5只基金（加上2022年卸任的1只），管理的基金數量從10只降至4只，這一卸任規模在全行業也較為罕見。

值得肯定的是，馮明遠卸任的6只基金中，多數處于盈利狀態，僅信澳星奕A小幅虧損1.38%，而虧損較為嚴重的產品仍由其繼續管理，也算是給持有人一個交代。

（4）嫡系接班與高管“大換血”

當前暫代信達澳亞基金總經理的方敬，被視為朱永強的“嫡系”，兩人職業履歷存在明顯交集，關聯深度顯著。

資料來源：Wind、混業風云整理

從關鍵時間線來看，朱永強于2019年12月“空降”信達澳亞基金，并于當月31日正式出任總經理。僅8個月后，方敬便從前海開源基金離職，加入信達澳亞基金。同期加盟的還有前海開源原產品總監魯力以及魏慶孔。魯力在信達澳亞歷任產品創新部、基礎設施和不動產部及運營管理總部總監；魏慶孔則于2021年11月起擔任副總經理，分管市場、機構和互金銷售，后于2025年5月轉任首席市場官。

來源：Wind

與“前海開源系”嫡系班底穩定形成對比的是，信達澳亞基金近一年高管層經歷了密集調整，涉及總經理、副總經理、督察長等關鍵崗位。

2024年10月：馮明遠因工作安排離任副總經理，轉任首席投資官，公司對外稱調整目的為“讓其專注權益投資”。

2024年11月：知名基金經理李淑彥因“老鼠倉”問題（此前已被四川證監局罰沒154余萬元），以“個人原因”離任副總經理，同時卸任所有基金經理職務。2025年3月21日：督察長黃暉因退休離任，該職位由余源志接管。資料顯示，余源志履歷豐富，曾任職于中國證券監督管理委員會深圳監管局、廣東品睿律師事務所、招商財富資產管理有限公司，具備監管與法律背景。2025年4月1日：宋加旺因工作安排離任副總經理，轉任固收首席投資官；同日，公司任命從鑫元基金引進的張麗潔為新任副總經理。

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2025年7月28日：副總經理王建華因個人原因離任。資料顯示，王建華于2021年2月加入信達澳亞，3月即被任命為副總經理并分管固定收益部，任職期間曾管理3只公募產品，但3年多任期內，這3只基金的任職回報均為負收益，最高虧損達36.93%。

在高管層人事密集調整的同時，信達澳亞基金的基金經理團隊也出現明顯動蕩，人員流動性顯著上升。據Wind數據統計，近一年信達澳亞基金有多位基金經理離任，其中包括是星濤、王蘭、張琦、宋東旭、王建華、李淑彥、沈莉以及李叢文等。

值得一提的是，信達澳亞基金在投研人才建設上，長期傾向于從中小基金公司挖掘人員，試圖通過外部引進快速補齊團隊實力。但從實際業績反饋來看，這一策略并未達到預期效果：例如是星濤、沈莉、宋東旭等從中小基金引進的基金經理，在其任職信達澳亞期間，所管理的產品均未交出理想業績。

更值得關注的是，公司近年挖掘的外部人才，在質量上也存在明顯爭議。以最近從華泰柏瑞基金引進的李曉西為例，其過往長期業績表現糟糕，但入職信達澳亞后仍被委以重任，不僅當前管理著多只基金產品，還成為投資決策委員會成員，更被提拔至副總經理崗位。

整體來看，這種 “挖人卻難出業績” 的現狀，既暴露了信達澳亞在投研人才篩選標準、內部培養體系及人員留存機制上的不足，也反映出公司現有投研體系與外部引進人才的適配性存在明顯問題。

（5）投資總監任內被查“老鼠倉”頻發風控遭質疑

除了經營和人事問題，朱永強任期內發生的“老鼠倉”案件，也讓信達澳亞的合規形象打了折扣。

2024年11月27日，四川證監局發布行政處罰決定書，曝光信達澳亞基金原副總經理李淑彥存在“泄露未公開信息、明示暗示他人從事相關交易”的違法行為，對其作出“責令改正，并處以罰沒合計154.29萬元”的處罰。

監管處罰公布兩天后（11月29日），信達澳亞基金公告李淑彥因“個人原因”離任副總經理并卸任全部產品。公司雖試圖淡化事件影響，但仍引發市場對其合規管理的廣泛質疑。

罰單落地時，李淑彥不僅是6只基金產品的基金經理，還是信達澳亞基金的副總經理，分管專戶投資部，同時兼任權益投資部研究咨詢部總監。兩天之后（11月29日），李淑彥火速卸任旗下所有在管基金，離開了信達澳亞基金。

值得關注的是，這并非信達澳亞基金首次出現“老鼠倉”。2018年2月，公司前副總經理兼投資總監王戰強就因利用未公開信息交易被查處。

經查，2009年3月至2015年6月期間，王戰強利用職務便利，通過其妻子操作他人賬戶違法買賣股票73只，成交額7834.63萬元，非法獲利456.55萬元。最終王戰強被判處有期徒刑一年六個月，并處罰金150萬元；其妻被判處有期徒刑一年、緩刑兩年，并處罰金50萬元。

六年間兩起“老鼠倉”案件，均涉及公司核心投研高管，暴露出信達澳亞基金在合規與內控體系建設上存在持續缺陷。

參考資料：

1、《信達澳亞基金朱永強到齡退休！嫡系接班人方敬會否“蕭規曹隨”？》混業風云